近日，深交所網(wǎng)站披露美智光電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：美智光電）招股書，其擬申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。
據(jù)了解，在2021年6月美智光電第一次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，并在2022年7月主動(dòng)撤回了創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。本次美智光電再次啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板IPO，備受市場(chǎng)關(guān)注。我們仔細(xì)梳理了美智光電此次公開披露的招股說(shuō)明書發(fā)現(xiàn)，前后對(duì)比，美智光電身上發(fā)生了不小的變化。
(相關(guān)資料圖)
首先是關(guān)聯(lián)交易上，關(guān)聯(lián)銷售金額2022年度比2020年度下降了36%，而同期，美智光電的營(yíng)業(yè)收入增加了15.6%。一降一增，顯示了美智光電與兩年前相比更具獨(dú)立性。
其次是研發(fā)投入上，近兩年期研發(fā)投入均超過5000萬(wàn)元，研發(fā)投入占銷售占比超過行業(yè)均值。在硬科技越來(lái)越重要的今天，顯然這樣的研發(fā)投入更有利于美智光電的技術(shù)儲(chǔ)備和技術(shù)創(chuàng)新。
值得一提的是，本次公布的招股書還有一大看點(diǎn)，那便是美智光電的線上業(yè)務(wù)，其披露的數(shù)據(jù)顯示，在2020年度，美智光電線上直銷收入只有1477.29萬(wàn)元，而到了2022年，其線上直銷收入達(dá)到了21992.28萬(wàn)元，增幅近14倍。
從招股書披露的情況來(lái)看，關(guān)聯(lián)交易比例降低、科研投入增加、線上收入暴漲也許便是美智光電再戰(zhàn)IPO的底氣。如今，資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是應(yīng)有之義，面對(duì)一個(gè)變化不小甚至全新的美智光電，其會(huì)不會(huì)順利實(shí)現(xiàn)上市呢？咱們拭目以待。
關(guān)聯(lián)交易大幅降低 獨(dú)立經(jīng)營(yíng)顯成效
招股書顯示，美智光電是一家專注于照明及智能前裝產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。
業(yè)績(jī)方面，2020-2022年，美智光電分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.88億元、9.26億元和9.11億元，凈利潤(rùn)0.69億元、0.77億元和0.83億元。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：美智光電招股書）
從上表數(shù)據(jù)走勢(shì)上看，美智光電的營(yíng)業(yè)收入整體呈持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2020年至2022年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為7.51%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速與營(yíng)業(yè)收入趨同，利潤(rùn)端穩(wěn)健增長(zhǎng)。
美智光電2022年的收入數(shù)據(jù)值得注意，營(yíng)業(yè)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅出現(xiàn)小幅下滑，難道是公司發(fā)展后勁不足？
事實(shí)并非如此，如果剔除線控器業(yè)務(wù)，美智光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為6.88億元、8.45億元和9.10億元，2022年同比增加7.70%。為什么剔除線控器業(yè)務(wù)？
招股書顯示，美智光電曾從事線控器生產(chǎn)及獨(dú)立對(duì)外銷售業(yè)務(wù)，與母公司美的集團(tuán)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，且因線控器與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性較弱，美智光電在2021年10月底已完全停止該業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，剔除線控器業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)，更能真實(shí)反映美智光電的經(jīng)營(yíng)情況。
一系列數(shù)字顯示，美智光電在報(bào)告期內(nèi)整體盈利水平不斷改善，尤其主營(yíng)業(yè)務(wù)逆勢(shì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
此外，衡量一家公司經(jīng)營(yíng)韌性的指標(biāo)，除了業(yè)績(jī)是否穩(wěn)健增長(zhǎng)，還有業(yè)務(wù)獨(dú)立性是否越來(lái)越強(qiáng)。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：美智光電招股書）
如上表，美智光電的關(guān)聯(lián)銷售金額從2020年的1.91億元，下降至2022年的1.22元，下降了36%。關(guān)聯(lián)銷售占比從24%以上下降到最新的13%左右，下降45%。
再戰(zhàn)IPO的美智光電，解決了關(guān)聯(lián)交易和獨(dú)立性這個(gè)痛點(diǎn)，關(guān)聯(lián)銷售占比和關(guān)聯(lián)銷售金額“雙降”，卻沒有影響公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)。
一降一增，美智光電獨(dú)立性規(guī)范顯成效，也回答了外界對(duì)公司獨(dú)立性問題的質(zhì)疑：公司擁有良好的、獨(dú)立的、可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)能力。
高研發(fā)投入 美智光電未來(lái)可期
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，美智光電研發(fā)費(fèi)用投入分別為4579.62萬(wàn)元、5884.92萬(wàn)元和5285.75萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.81%、6.36%和5.80%。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：美智光電招股書）
從金額上看，美智光電近兩年研發(fā)投入穩(wěn)定在5000萬(wàn)元以上。從占營(yíng)業(yè)收入的比例來(lái)看，美智光電整體呈上升趨勢(shì)，且高于同行業(yè)可比上市公司水平。
美智光電在研發(fā)上高投入，有兩方面原因，一是公司重視產(chǎn)品研發(fā)，始終堅(jiān)持一定比例的研發(fā)投入；二是公司智能前裝產(chǎn)品較傳統(tǒng)照明產(chǎn)品需要更高的研發(fā)投入以保持產(chǎn)品更新與迭代。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：美智光電招股書）
美智光電在研發(fā)方面保持戰(zhàn)略定力，產(chǎn)生了蝴蝶效應(yīng)。一是盈利能力不斷增長(zhǎng)。如上表，美智光電主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)健增長(zhǎng)，從2020年的23.28%增長(zhǎng)至2022年的32.34%，增長(zhǎng)了超過9個(gè)百分點(diǎn)，增幅39%。
主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)健增長(zhǎng)，這也解釋了為什么美智光電關(guān)聯(lián)銷售下降，卻不影響實(shí)際經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)，究其原因，研發(fā)已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)美智光電業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心力量。
研發(fā)方面保持戰(zhàn)略定力的另一個(gè)蝴蝶效應(yīng)，是美智光電的科技含金量越來(lái)越高，行業(yè)地位也進(jìn)一步凸顯，更符合創(chuàng)業(yè)板的板塊特色。
招股書顯示，截至報(bào)告期末，美智光電已經(jīng)有境內(nèi)授權(quán)專利624項(xiàng)，其中發(fā)明專利80項(xiàng)。在語(yǔ)音識(shí)別、邊緣網(wǎng)關(guān)技術(shù)、人體感應(yīng)應(yīng)用技術(shù)、無(wú)線自組網(wǎng)通訊技術(shù)上，公司保持每半年迭代的速度，持續(xù)優(yōu)化智能產(chǎn)品的功能和用戶體驗(yàn)。
研發(fā)技術(shù)迭代，使得公司緊跟用戶需求和市場(chǎng)變化，具備可持續(xù)的成長(zhǎng)性。
行業(yè)影響力上，美智光電曾獲得2022年度國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)、2021年中國(guó)LED行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)50強(qiáng)企業(yè)、2021第五屆智光杯智能照明案例示范獎(jiǎng)、2021阿拉丁神燈獎(jiǎng)-智能百?gòu)?qiáng)企業(yè)榜“商業(yè)照明類”細(xì)分領(lǐng)域品牌、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心等一系列榮譽(yù)。
去年年底，深交所細(xì)化創(chuàng)業(yè)板定位的要求，突出創(chuàng)業(yè)板支持科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)和特色。其中研發(fā)投入復(fù)合增長(zhǎng)率、研發(fā)投入金額等方面是衡量IPO企業(yè)創(chuàng)新性和成長(zhǎng)性的關(guān)鍵指標(biāo)。
無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板，還是科創(chuàng)板，都期待更多的先進(jìn)制造、高端制造、專精特新等高端科技企業(yè)的登陸。美智光電通過研發(fā)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，科技含金量越來(lái)越高，更符合創(chuàng)業(yè)板的板塊特色，這或許亦是其再戰(zhàn)IPO的底氣和信心。
從1500萬(wàn)到2.2億，線上直銷渠道高速增長(zhǎng)
招股書中，美智光電有一項(xiàng)數(shù)據(jù)變化極大，據(jù)其披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，線上直銷收入分別是1477.29萬(wàn)元、9964.29萬(wàn)元、21992.28萬(wàn)元。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：美智光電招股書）
如上表所示，美智光電線上直銷收入增速迅猛，2021年度同比增長(zhǎng)574%，2022年同比增長(zhǎng)121%，兩年合計(jì)增長(zhǎng)了1389%，也就是將近14倍。這樣的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，美智光電是如何做到的？
招股書顯示，2021年，美智光電開始布局線上自營(yíng)渠道建設(shè)，在淘寶、天貓、抖音等各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)加開自營(yíng)店鋪，招聘專業(yè)電商運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，增加線上宣傳推廣投入，線上直銷銷售規(guī)模大幅增加。
2022年，美智光電在持續(xù)加大線上運(yùn)營(yíng)投入的基礎(chǔ)上緊跟線上銷售熱點(diǎn)，通過直播帶貨模式在抖音等短視頻平臺(tái)進(jìn)行銷售，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)線上直銷收入的大幅增加。
在銷售端，美智光電積極利用線上銷售直面消費(fèi)者、無(wú)限地域覆蓋、渠道成本低等優(yōu)點(diǎn)，綜合運(yùn)用管理團(tuán)隊(duì)在電商運(yùn)營(yíng)方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，積極擁抱線上新零售，融合新興互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。
報(bào)告期內(nèi)，美智光電線上業(yè)務(wù)整體收入規(guī)模由2.2億元增加至3.8億元，復(fù)合增長(zhǎng)率31.88%，線上直銷收入的增長(zhǎng)功不可沒。
綜合來(lái)看，再戰(zhàn)IPO的美智光電，顯然是有備而來(lái)，關(guān)聯(lián)銷售大幅下降，但業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，很好地解答了外界對(duì)其獨(dú)立性經(jīng)營(yíng)能力的疑慮。另外，美智光電毛利率水平不斷提高，線上渠道快速增長(zhǎng)，未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期也更穩(wěn)了。
注冊(cè)制下，市場(chǎng)生態(tài)逐步改善，創(chuàng)新資本加速聚集，創(chuàng)業(yè)板向持續(xù)高研發(fā)的硬科技企業(yè)張開懷抱，美智光電這次能否如愿上市？
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責(zé)任編輯：Rex_20
