編者按：11月24日，上海索辰信息科技股份有限公司（簡稱“索辰科技”）將首發(fā)上會，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人為程韜、陳佳一。
公司是一家專注于CAE軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司CAE軟件的核心產(chǎn)品為工程仿真軟件和仿真產(chǎn)品開發(fā)，產(chǎn)品涉及流體、結(jié)構(gòu)、光學(xué)、聲學(xué)、電磁、測控、多學(xué)科等多個方向。
索辰科技的控股股東、實際控制人為陳灝。截至招股說明書簽署日，陳灝擔(dān)任公司董事長、總經(jīng)理，直接持有公司1,100.4483萬股股份，占公司股份總數(shù)的35.50%；通過直接持股并擔(dān)任寧波辰識、寧波普辰、上海索匯的執(zhí)行事務(wù)合伙人分別控制公司股份總數(shù)的10.72%、9.38%、2.02%，合計控制公司股份總數(shù)的57.62%。
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索辰科技此次擬在上交所科創(chuàng)板上市，公開發(fā)行股票不超過1,033.34萬股，占發(fā)行后總股本的25%，不涉及股東公開發(fā)售股數(shù)。公司擬募集資金96,890.36萬元，分別用于研發(fā)中心建設(shè)項目、工業(yè)仿真云項目、年產(chǎn)260臺DEMX水下噪聲測試儀建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。
2022年1-9月營收降35% 凈利降41%
2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，索辰科技的營業(yè)收入分別為11,584.20萬元、16,186.06萬元、19,269.40萬元、1,587.82萬元；凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1,259.12萬元、3,264.87萬元、5,035.64萬元、-3,637.73萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1,812.67萬元、2,514.36萬元、2,751.23萬元、-4,203.44萬元。
同期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-661.26萬元、7,793.46萬元、-5,055.12萬元、-3,118.48萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為10,128.13萬元、17,431.95萬元、7,636.08萬元、3,309.49萬元。
經(jīng)計算，公司收現(xiàn)比分別為0.87、1.08、0.40、2.08，凈現(xiàn)比分別為0.53、2.39、-1.00、0.86。
2022年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3,834.86萬元，同比減少34.79%；歸屬于母公司股東的凈利潤-4,822.26萬元，同比減少40.82%；歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-6,427.09萬元，同比減少44.25%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-6,259.66萬元，同比增長17.09%。
公司預(yù)計2022年的營業(yè)收入為25,200.00萬元至28,000.00萬元，較上年增長30.78%-45.31%；預(yù)計歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,700.00萬元至6,900.00萬元，較上年增長13.19%至37.02%；預(yù)計歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3,300.00萬元至4,300.00萬元，較上年增長約19.95%至56.29%。
應(yīng)收賬款余額呈上升趨勢 周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值
2019年末、2020年末、2021年末、2022年6月末，公司應(yīng)收賬款余額分別為15,246.52萬元、16,179.64萬元、24,861.09萬元和23,830.78萬元；應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為1776.03萬元、2234.51萬元、3616.83萬元和3,351.45萬元；應(yīng)收賬款賬面價值分別為13,470.49萬元、13,945.13萬元、21,244.25萬元和20,479.33萬元。
報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為116.28%、86.16%、110.25%和1,289.78%。
索辰科技表示，公司主要客戶為軍工單位及科研院所，此類客戶的付款審批流程較為復(fù)雜，付款需根據(jù)客戶整體項目進(jìn)度、資金安排節(jié)奏向公司結(jié)算，進(jìn)而導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款結(jié)算周期整體較長，客戶回款速度相對較慢。
此外，招股書顯示，公司應(yīng)收賬款賬齡1年以上的比例分別為53.56%、44.30%、48.33%和48.14%，應(yīng)收賬款賬齡較長。
索辰科技稱，如果未來下游客戶生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)重大變化或公司催收回款措施不力，可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)應(yīng)收賬款無法收回形成壞賬損失的風(fēng)險。如果應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，也可能影響公司經(jīng)營現(xiàn)金流，對業(yè)績造成不利影響。
2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，索辰科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為0.94、1.18、1.10、0.15，軍工領(lǐng)域軟件上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為1.21、1.25、1.25、0.56。
界面新聞：業(yè)績“水分”有點(diǎn)高
據(jù)界面新聞報道，公司的產(chǎn)品可分為工程仿真軟件和仿真產(chǎn)品開發(fā)，前者在合同簽署前已基本定型，可以直接銷售給客戶，后者則根據(jù)客戶需求開發(fā)定制化仿真解決方案，兩者的差異直接導(dǎo)致毛利率千差萬別。
2019年至2021年，公司工程仿真軟件的毛利率分別為97.01%、95.64%、96.15%，貢獻(xiàn)了9成上下的毛利，主要在于其為純軟件產(chǎn)品，成本僅由直接人工及其他費(fèi)用構(gòu)成；而仿真產(chǎn)品開發(fā)通常為客戶提供軟硬件一體化的產(chǎn)品，需要采購硬件設(shè)備和軟件模塊等，2019年至2021年其毛利率分別為15.05%、38.19%和22.98%。
索辰科技則抓住國防軍工領(lǐng)域的國產(chǎn)化機(jī)遇，公司下游客戶主要為軍工單位及科研院所，2019年至2021年銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.29%、88.18%和83.91%，余下則為民營企業(yè)。
招股書提到，十大軍工集團(tuán)中，除中國兵器裝備集團(tuán)有限公司外，中國航發(fā)、中國船舶、航空工業(yè)、航天科技、航天科工、中國電子、中國電科、中核集團(tuán)、中國兵工等九大軍工集團(tuán)的下屬單位及科研院所均為索辰科技報告期內(nèi)的合作客戶。
值得注意的是，上述客戶的采購一般集中在下半年進(jìn)行項目招標(biāo)和驗收，使得公司收入集中確認(rèn)在每年的下半年，特別是第四季度，同時受客戶整體項目進(jìn)度、內(nèi)部審批等影響導(dǎo)致付款周期普遍較長，因此索辰科技各期末的應(yīng)收賬款高企。
隨之而來，索辰科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也由2020年的7793.46萬元大幅下滑至2021年的-5055.12萬元。
由于CAE產(chǎn)品開發(fā)的技術(shù)門檻極高，行業(yè)壁壘極強(qiáng)，因此長期的研發(fā)投入和人才儲備必不可少。
招股書顯示，索辰科技目前主要產(chǎn)品所用的氣體動理學(xué)算法(GKS)、直接模擬蒙特卡洛方法(DSMC)、 光滑粒子流(SPH)、再生核粒子算法等均為基于高性能計算的行業(yè)前沿算法，核心技術(shù)具有較強(qiáng)的先進(jìn)性。
2019年至2021年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為5870.94萬元、6246.79萬元和6107.58萬元，占營業(yè)收入的比例分別為50.68%、38.59%和31.70%；截至2021年底，公司研發(fā)技術(shù)人員為110人，占員工總數(shù)的比重為67.9%，其中碩士及以上學(xué)歷人數(shù)為50人(博士22人)，占比為45.45%。
關(guān)鍵詞： 應(yīng)收賬款
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