自“三條紅線”、“貸款集中度”等政策調控相繼實施以來，日前又一條“紅線”來襲。據消息，被納入“三道紅線”試點的幾十家重點房企，已被監管部門要求買地金額不得超年度銷售額40%，這一比例限制不僅包括房企在公開市場拿地，還包括通過收并購方式獲地的支出。這也意味著，政策調控已經從融資端延申到投資端，行業增長又多了一道枷鎖。

投銷比管控下

部分高投資、高增長房企發展受到挑戰

在投銷比限制要求下，我們通過銷售百強房企的投銷比測算結果發現，今年上半年有23家投銷比超過40%，相較于2020年30家有明顯減少。結合23家銷售規模擴張態勢來看，高速擴張型房企(2020年銷售增速>60%)中，投銷比過線企業占5家，行業排名大都在50強之后，隨著行業集中度上升，中小房企逐步邊緣化，這類房企規模訴求強烈，因此投資表現也更加激進。未來這些房企受到投銷比限制的影響可能較大，增速難以維持，企業需加速調整投資結構。

投銷比限制將驅動房企經營方式加速轉變

目前從信息披露來看，投銷比限制覆蓋范圍是被納入“三道紅線”試點的幾十家重點房企，但顯然試點范圍的擴大，甚至到全面實施，只是時間問題，這些企業將起到帶頭示范作用，同時也將帶動其他企業順應趨勢。

投資端與銷售端聯動管控，最終目標是要落到企業經營方式轉變上。以往房企追求囤地升值或高周轉，大都“投資先行”，這也是造成集中供地下“搶地潮”的主要原因之一。投銷比限制下，驅動房企經營向“以銷定投”模式轉變，發展節奏由“快”轉向“穩”，這對于土地市場理性競爭以及市場庫存的控制都有著重要意義。

關鍵詞： 投銷比管控 高投資 房企 挑戰

責任編輯：Rex_07